La tentative infructueuse de LIV Golf d’obtenir de nouveaux financements était un ultime effort pour maintenir en vie le circuit lancé par l’Arabie Saoudite, et son effondrement laissera probablement les joueurs en tant qu’agents libres et créanciers avec peu de choses à récupérer, a déclaré jeudi un expert en restructuration.
LIV a déclaré qu’elle mettrait fin à ses activités après l’échec d’un accord de financement proposé avec BC Partners, basé à Londres, mettant fin à un effort coûteux lancé en 2022 pour construire un rival du PGA Tour.
John Sparacino, directeur du cabinet d’avocats McKool Smith qui possède plus de 30 ans d’expérience dans les faillites et restructurations complexes, a déclaré que la recherche de nouveaux capitaux par LIV suivait un modèle de restructuration familier.
« Ils avaient besoin d’une source de financement pour l’avenir », a déclaré Sparacino. « Ils n’allaient jamais trouver de prêts bancaires traditionnels ou tout autre type de financement traditionnel. »
Au lieu de cela, LIV avait besoin d’un partenaire adossé à des fonds propres, prêt à financer ce qui aurait pu constituer des pertes initiales substantielles, a-t-il déclaré. BC Partners a demandé à LIV d’obtenir l’engagement d’une masse critique de joueurs d’élite – une condition qui semblait de plus en plus incertaine ces dernières semaines.
Un Je vous salue Marie
L’effort de financement était « un Je vous salue Marie depuis le début », a déclaré Sparacino, compte tenu notamment du temps nécessaire à l’organisation de la saison 2027. BC Partners était considéré comme la seule option de financement sérieuse de LIV plutôt que comme le gagnant d’un processus concurrentiel, a-t-il ajouté.
Les golfeurs de la ligue, y compris les joueurs à qui l’on doit de l’argent en vertu de contrats existants, pourraient désormais être libres de poursuivre des opportunités ailleurs, même si des différends sur les montants dus pourraient persister. Sparacino a déclaré que ces affirmations ne valent peut-être pas la peine d’être contestées si l’on s’attend à ce que les récupérations ne soient que de quelques centimes par dollar.
« Les gros chiffres n’obtiendront que de minuscules petites récupérations », a-t-il déclaré.
Le nouveau commissaire du PGA Tour, Brian Rolapp, a déclaré que la position du circuit est que tant que les joueurs de LIV ne seront pas en fin de contrat, le circuit n’engagera pas de conversations.
Jon Rahm a conclu un accord de séparation avec LIV et a renoncé à un montant futur garanti estimé à 100 millions de dollars en échange d’une rupture anticipée des liens. Bryson DeChambeau doit environ 5,7 millions de dollars américains.
Rolapp, quant à lui, a déclaré qu’il n’envisageait pas de revenir sur un autre programme de membres comme celui dont Brooks Koepka a profité pour rejoindre la tournée.
Des actifs limités
Les actifs restants de LIV peuvent également être limités. Outre la propriété intellectuelle, les produits de marque et les éventuels droits contractuels, les ligues sportives telles que LIV sont généralement des entreprises à faibles actifs, a déclaré Sparacino.
Il s’est demandé quelle valeur les marques et autres marques de LIV pourraient rapporter en cas de liquidation, et a déclaré qu’il n’avait vu aucune indication que la société possédait d’importantes poursuites judiciaires susceptibles de générer des recouvrements pour les créanciers.
Sparacino a déclaré que l’affaire pourrait rapidement évoluer vers une liquidation du chapitre 7, bien que toute lutte pour la conversion d’une restructuration du chapitre 11 pourrait se concentrer sur les honoraires professionnels et autres réclamations administratives.
Un fiduciaire du chapitre 7 coûte généralement moins cher que le maintien d’un dossier du chapitre 11, mais la conversion peut modifier la priorité de paiement des avocats et autres professionnels.
En l’absence d’actifs précieux ou de litiges majeurs, a déclaré Sparacino, le dernier chapitre de LIV pourrait se dérouler sans incident.
« Outre le fait que c’est un nom dans le golf », a-t-il déclaré, « cela va probablement être un processus très ennuyeux et banal. »
