Le dernier chiffre de l’inflation publié mardi par Statistique Canada devrait montrer une légère hausse pour le mois d’octobre – mais les économistes affirment que la mesure est toujours sur une tendance à la baisse à long terme.
Les économistes interrogés par Reuters s’attendent à ce que l’indice des prix à la consommation s’établisse à 1,9 pour cent pour octobre, contre 1,6 pour cent en septembre, soit le chiffre d’inflation le plus bas depuis février 2021.
Le prix de l’essence est l’une des principales raisons pour lesquelles les chiffres de septembre ont été si bas, le pétrole étant tombé à un niveau bas d’environ 65 dollars le baril à un moment donné. Il devrait également être à l’origine de la hausse enregistrée en octobre, lorsqu’il a atteint 75 dollars américains le baril.
«Nous prévoyons une remontée à 2 pour cent, mais tout comme la chute à 1,6 pour cent, c’est surtout une histoire d’énergie», a déclaré Claire Fan, économiste à RBC.
L’augmentation attendue de l’inflation est en partie basée sur des changements par rapport au niveau de référence de l’année dernière et ne doit pas être considérée comme un recul par rapport aux progrès réalisés dans la réduction de la mesure, a-t-elle déclaré.
«L’histoire générale est que cette faible inflation, ou l’allègement progressif de la pression inflationniste, reste largement la tendance», a déclaré Fan.
En excluant les mesures volatiles de l’énergie et de l’alimentation – dont Fan s’attend à ce qu’elles restent stables à 2,8 pour cent – l’inflation sous-jacente devrait baisser à 2,2 pour cent en octobre contre 2,4 pour cent en septembre, a-t-elle déclaré.
BMO Marchés des capitaux prévoit que l’inflation globale s’établira à 1,9 pour cent et l’inflation sous-jacente à 2,4 ou 2,5 pour cent, a déclaré Benjamin Reitzes, son directeur général des taux canadiens et stratège macroéconomique, dans une note.
«Le mois d’octobre semble être un obstacle à la tendance à la baisse de l’inflation. Les prix n’ont pas vraiment augmenté au cours du mois, mais les effets de base sont difficiles, ce qui suggère que l’inflation globale et l’inflation sous-jacente vont s’accélérer modestement.»
Parallèlement à une légère augmentation des prix de l’essence, il s’attend à ce que la hausse des impôts fonciers soit un facteur clé de cette augmentation. La hausse des impôts contribuera à faire augmenter les coûts du logement, mais elle sera compensée par une augmentation plus faible des coûts d’intérêt hypothécaires après que la Banque du Canada a de nouveau réduit les taux d’intérêt en octobre.
Les remboursements hypothécaires élevés dus aux taux d’intérêt et à une vague de renouvellements de prêts hypothécaires ont exercé une pression à la hausse sur l’inflation du logement, mais la tendance à la baisse des taux devrait commencer à soulager la pression sur l’inflation du logement, a déclaré Fan.
«D’un mois à l’autre, je pense que nous sommes, au contraire, très proches d’un point d’inflexion.»
La Banque du Canada a abaissé son taux directeur d’un demi-point de pourcentage en octobre, à 3,75 pour cent, soit la quatrième baisse depuis juin.
Du côté des loyers, l’économiste de Desjardins, Maëlle Boulais-Préseault, a indiqué la semaine dernière dans une note que l’inflation des loyers s’est établie en moyenne à 8,3 pour cent au troisième trimestre, soit le rythme le plus élevé depuis les années 1980.
Cela contraste avec la croissance des prix des logements en propriété, qui a ralenti à 5,5 pour cent alors que les coûts d’emprunt continuaient de baisser, a-t-elle déclaré.
L’inflation des loyers, qui vise à mesurer ce que les Canadiens paient réellement en loyer plutôt que simplement le coût des nouveaux loyers, devrait diminuer, mais pas de façon précipitée.
«Nous prévoyons un ralentissement du rythme d’inflation des loyers au cours des prochaines années, en lien avec une hausse du taux de chômage et une croissance démographique plus faible», a déclaré Boulais-Préseault.
Le ralentissement du marché du travail devrait également contribuer à réduire la pression sur l’inflation, a déclaré Fan.
Cela contraste avec les États-Unis, où l’inflation a augmenté de 2,6 pour cent en octobre par rapport à l’année précédente, contre 2,4 pour cent en septembre, alors que des dépenses publiques plus élevées et un marché du travail robuste rendent difficile la réduction de l’inflation.
Les deux pays divergent sur une série de mesures économiques clés, notamment le PIB réel par habitant qui représente l’écart le plus large jamais enregistré, a déclaré Fan. Au Canada, la mesure est inférieure de 3 % à son niveau de 2019, tandis qu’elle est supérieure de 8 % aux États-Unis.
À mesure que les deux économies divergent, le dollar canadien est sous pression, s’échangeant à des niveaux jamais vus depuis 2020.
La faiblesse du huard, une possible révision à la hausse du PIB et la légère hausse de l’inflation en octobre amènent Reitzes de BMO à s’attendre à ce que la Banque du Canada opte pour une réduction plus modérée d’un quart de point de pourcentage du taux directeur lors de sa réunion du 11 décembre.
RBC s’attend cependant à une autre réduction d’un demi-point de la part de la banque centrale, étant donné la situation économique difficile et le délai nécessaire pour que les taux fassent effet.
«Etant donné la faiblesse des conditions actuelles et le fait que même si vous réduisiez les taux aujourd’hui, cela n’aiderait pas avant probablement au moins deux trimestres plus tard, ils veulent vraiment accélérer tout assouplissement.» dit Fan.
«S’ils pensent que l’économie a besoin d’un soutien, ils veulent le faire le plus rapidement possible.»
